面對淨零排放目標與全球供應鏈重組的挑戰，上市櫃公司併購與ESG的整合已不再是選項，而是攸關企業永續發展與競爭力的關鍵。 結合金管會「上市櫃公司永續發展路徑圖」的規範，企業應積極將ESG因素融入併購決策的每個環節，從目標公司的ESG績效評估，到併購後的整合策略及ESG架構建構，都需周全考量。 新冠疫情更凸顯了ESG的重要性，影響著併購策略的制定與執行。 建議企業在併購評估中，納入氣候相關財務揭露建議（TCFD）等國際標準，並提前規劃溫室氣體盤查及減碳路徑，才能有效降低風險，創造長期價值，最終實現企業價值與ESG目標的雙贏，在日益嚴峻的商業環境中立於不敗之地。 務必記住，成功的上市櫃公司併購與ESG整合，需要全面的ESG評估和完善的整合策略，才能在兼顧企業成長與永續發展的同時，提升企業的長期競爭力。
這篇文章的實用建議如下(更多細節請繼續往下閱讀)
- 進行全面的ESG盡職調查：在評估任何併購目標公司時，除了傳統的財務盡職調查，務必納入全面的ESG盡職調查。 評估目標公司在環境保護、社會責任和公司治理方面的表現，並識別潛在的ESG風險和機會。 可參考TCFD建議及金管會「上市櫃公司永續發展路徑圖」，制定評估框架，並將ESG因素量化納入決策模型中，有效降低併購風險並創造長期價值。
- 將ESG融入併購的各個階段：ESG考量不應僅限於併購前的評估，應貫穿整個併購過程，包括交易結構設計和併購後的整合。 例如，將ESG績效指標納入交易條件，並在併購後整合目標公司的ESG策略與收購方的ESG架構，建立一套完善的ESG整合框架，確保持續遵守ESG標準，並提升整體ESG績效。
- 提前規劃溫室氣體盤查和減碳路徑： 面對淨零排放目標和全球供應鏈重組的挑戰，提前規劃目標公司的溫室氣體盤查和減碳路徑至關重要。 此舉不僅能滿足日益嚴格的ESG規範，更能降低潛在的環境風險，提升企業永續競爭力，吸引ESG投資者，最終實現企業價值與ESG目標的雙贏。
ESG驅動的上市櫃公司併購策略
在全球永續發展浪潮下，ESG（環境、社會及公司治理）已不再是選項，而是上市櫃公司提升競爭力、創造長期價值的必要條件。 ESG驅動的上市櫃公司併購策略 正是將此理念深度融入併購決策的每個環節，以實現企業永續發展與商業目標的雙贏局面。 傳統併購著重於財務指標，但現今的投資者、消費者和監管機構愈發重視企業的ESG表現。 一個良好的ESG評級不僅能降低併購風險，還能提升企業品牌形象，吸引更多投資，最終反映在更高的企業估值上。
ESG如何影響併購決策？
以往的併購評估主要集中在財務數據，例如營收、獲利能力和負債比率。然而，ESG因素已成為影響併購決策的重要考量。 忽略ESG風險可能導致意想不到的後果，例如：環境污染罰款、社會責任事件引發的聲譽損失，或是公司治理缺失導致的管理混亂。 一個完善的ESG評估體系，能有效識別潛在的ESG風險，並將其量化，納入併購的決策模型中。
- 環境風險：評估目標公司是否遵守環保法規，是否存在環境污染的風險，以及其碳排放量是否符合淨零排放目標。
- 社會風險：評估目標公司在勞工權益、供應鏈責任、產品安全等方面的表現，以及其社會責任的履行情況。
- 治理風險：評估目標公司的公司治理結構、風險管理機制、內控制度等，以及其透明度和誠信度。
將ESG融入併購的各個階段
將ESG因素融入併購，並非單純的附加價值，而是需要從併購前的評估、交易執行到併購後的整合，都應貫徹ESG原則。 這需要一套完整的ESG整合框架，以確保ESG因素能被有效地考量和管理。
- 併購前的盡職調查 (Due Diligence): 除了傳統的財務盡職調查，更需進行全面的ESG盡職調查，評估目標公司的ESG風險和機會。
- 交易結構設計： 考慮ESG因素，設計出符合永續發展目標的交易結構，例如將ESG績效指標納入交易條件中。
- 併購後的整合： 將目標公司的ESG策略與收購方的ESG架構整合，確保併購後的公司能持續遵守ESG標準，並提升其ESG績效。
ESG驅動的併購策略不僅能降低風險，還能創造新的商業機會。 例如，併購一傢俱有創新綠色技術的公司，可以提升自身產品的競爭力，吸引對ESG議題重視的客戶和投資者。 更重要的是，積極參與ESG相關的併購，體現企業對永續發展的承諾，提升企業形象和品牌價值，進而實現可持續的商業成功。
隨著金管會「上市櫃公司永續發展路徑圖」的推動，以及國際ESG標準的日益嚴格，將ESG因素納入併購決策已成為不可逆轉的趨勢。 企業應積極學習和應用ESG驅動的併購策略，才能在日益複雜的商業環境中，獲得長期的競爭優勢，創造可持續的價值。
疫情下ESG併購新思維
新冠肺炎疫情深刻地改變了全球商業環境，也徹底重塑了上市櫃公司在併購策略中考量ESG因素的方式。疫情暴露出全球供應鏈的脆弱性，加劇了氣候變遷的風險，並突顯了社會韌性的重要性。因此，疫情下ESG併購不再僅僅是追求永續發展的理想，而是企業提升韌性、降低風險、創造長期價值的必要策略。
在疫情之前，ESG在併購交易中往往扮演著相對次要的角色。然而，疫情的衝擊讓企業領導者深刻體會到，忽視ESG因素可能導致巨大的財務和聲譽損失。例如，供應鏈斷裂、社會動盪、以及極端氣候事件都可能嚴重影響企業的營運和獲利能力。因此，將ESG因素納入併購決策中，已成為企業在不確定環境中維持競爭力的關鍵。
疫情下，ESG併購新思維主要體現在以下幾個方面：
1. 強調供應鏈韌性與多元化
- 地理分散： 疫情暴露了高度集中化供應鏈的風險。未來併購將更重視目標公司供應鏈的地理分散程度，降低單一地區或單一供應商的依賴性。
- 多元化供應商： 企業將更積極尋求與多元化供應商合作的目標公司，以提升供應鏈的彈性和穩定性。
- 數位化與自動化： 具有高度數位化和自動化能力的目標公司將更受青睞，因為這有助於提升供應鏈的效率和韌性，並降低對人工的依賴。
2. 提升社會責任與員工福祉
- 員工健康與安全： 企業將更重視目標公司在員工健康與安全方面的投入，包括疫情應變措施和員工福利制度。
- 多元與包容： 具備多元且包容的公司文化，以及積極推動性別平等和社會公平的目標公司，將更受投資人和社會大眾的歡迎。
- 社區參與： 企業將更重視目標公司在社區參與和社會貢獻方面的表現。
3. 加強氣候變遷風險管理
- 碳排放管理： 目標公司的碳排放量、減碳策略以及對氣候變遷風險的應對能力，將成為併購決策中的重要考量因素。
- 能源效率： 具有高能源效率和低碳排放技術的目標公司，將更具吸引力。
- 氣候韌性： 企業將更重視目標公司在氣候變遷衝擊下的韌性，例如極端氣候事件的應對能力。
總而言之，疫情加速了ESG在併購策略中的重要性。企業需要重新評估其併購目標，並將ESG因素深度整合到併購的每個環節，纔能有效降低風險，提升企業的長期競爭力，並在後疫情時代實現永續發展。這不僅僅是為了符合法規和社會責任，更是為了創造更穩健、更具彈性的商業模式，在充滿挑戰的未來環境中取得成功。
淨零目標下的併購ESG策略
全球邁向淨零排放的目標已成為不可逆轉的趨勢，對上市櫃公司的併購策略產生了深遠的影響。 在這個新的環境下，ESG因素，特別是氣候變遷相關風險與機會，已成為併購決策中不可或缺的考量。 單純追求財務回報的併購模式已不再適用，企業必須將淨零目標整合到併購策略中，才能在長期競爭中保持優勢。
評估目標公司的碳排放足跡與減碳策略
在淨零目標下，評估目標公司的碳排放足跡及減碳策略至關重要。這不僅僅是查看其公開的ESG報告，更需要進行深入的實地調查，評估其碳排放的全面性、準確性和可信度。 需要仔細審查目標公司的供應鏈、能源使用情況、廢棄物管理以及減碳目標的設定和執行情況。 這需要專業的ESG評估團隊，利用數據分析工具和專業知識，來判斷目標公司減碳策略的可行性以及潛在的風險。
- 評估碳排放的透明度：目標公司是否公開透明地披露其碳排放數據？數據是否經過第三方驗證？
- 減碳策略的可行性：目標公司的減碳策略是否具體、可衡量、可達成、相關且有時限 (SMART)？
- 技術和創新：目標公司是否擁有或正在開發任何能促進減碳的創新技術或商業模式？
- 供應鏈的碳排放：目標公司是否已評估其供應鏈的碳排放，並制定相應的減碳策略？
- 潛在的碳風險：目標公司是否面臨與氣候變遷相關的法律或監管風險？
整合淨零目標到併購後整合策略
成功的併購不僅要考慮財務整合，更要將淨零目標融入併購後的整合策略中。 這需要制定一個明確的整合時間表，明確說明如何將目標公司的減碳策略與收購方的ESG策略整合。 這可能包括：整合能源管理系統、優化生產流程以減少碳排放、轉型供應鏈以減少碳足跡等等。 需要建立一個強大的跨部門團隊，負責協調和監督整合過程，確保淨零目標的順利實現。
此外，透明的溝通至關重要。 需要向員工、客戶、投資者和監管機構清晰地傳達併購後的ESG策略以及實現淨零目標的計劃。 這有助於建立信任，並降低併購過程中可能產生的負面影響。
利用併購實現淨零目標
併購可以成為實現淨零目標的有力工具。 通過收購擁有先進減碳技術或可持續商業模式的公司，上市櫃公司可以快速提升自身的ESG表現，並獲得在淨零經濟中的競爭優勢。 例如，收購一家專注於再生能源的公司，可以幫助傳統能源公司實現能源轉型，降低碳排放。 或者，收購一傢俱有高效能環保供應鏈的公司，可以幫助改善自身的供應鏈可持續性。 關鍵在於精準地選擇目標公司，並有效地整合其資源和技術。
然而，需要注意的是，盲目追求淨零目標而忽視財務可行性是不明智的。 併購策略需要在實現淨零目標與創造長期價值之間取得平衡。 只有在充分評估風險和機會的基礎上，才能制定出有效的淨零目標下的併購ESG策略。
總而言之，在淨零目標的時代，上市櫃公司需要將ESG因素，特別是氣候變遷風險與機會，深度融入併購策略的每一個環節。 這需要專業的知識、精密的評估和有效的整合方案，才能在實現淨零目標的同時，創造長期價值，並在日益激烈的市場競爭中保持領先地位。
| 階段 | 重點事項 | 具體措施 | 注意事項 |
|---|---|---|---|
| 評估目標公司 | 評估目標公司的碳排放足跡與減碳策略 |
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需要專業的ESG評估團隊及數據分析工具，確保數據的全面性、準確性和可信度。 |
| 併購後整合 | 將淨零目標融入併購後的整合策略 |
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透明的溝通至關重要，以建立信任並降低負面影響。 |
| 利用併購實現淨零目標 | 通過併購實現淨零目標 |
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精準選擇目標公司，有效整合其資源和技術；平衡淨零目標與財務可行性。避免盲目追求淨零目標而忽視財務可行性。 |
ESG評估：併購交易的關鍵
在上市櫃公司併購過程中，ESG評估不再是可選項，而是攸關交易成敗的關鍵因素。 傳統的併購財務評估著重於財務指標與市場價值，但忽略了ESG因素可能帶來的風險與機會，這將導致高估或低估目標公司的實際價值，甚至造成併購後整合的失敗。因此，一個周全且深入的ESG評估，是確保併購交易成功，並創造長期價值的基石。
ESG評估的重點面向
有效的ESG評估需要涵蓋多個面向，並依據目標公司的產業特性與併購策略進行調整。以下是一些關鍵的評估重點：
- 環境(E)：評估目標公司在能源消耗、碳排放、廢棄物管理、水資源使用等方面的表現，以及其遵守相關環境法規的程度。 這包含分析其碳足跡、溫室氣體排放量，並評估其應對氣候變遷的策略與執行力。更進一步地，應考量其供應鏈的環境風險，例如是否涉及高碳排放的原料或製造過程。
- 社會(S)：評估目標公司在勞工權益、供應鏈責任、社區關係、產品安全等方面的表現。這包括評估其勞工薪資福利、工作環境、多元與包容性政策，以及其供應鏈是否存在強迫勞動或不道德行為。 更重要的是，要評估目標公司在社會責任方面的聲譽與社會影響力。
- 治理(G)：評估目標公司在公司治理、風險管理、透明度、誠信等方面的表現。這包括評估其董事會結構、高階主管的薪酬制度、內部控制機制、資訊揭露的透明度，以及其防範腐敗和舞弊的措施。一個健全的公司治理結構對於併購後的整合至關重要。
ESG評估方法與工具
ESG評估並非單純的問卷調查，而是一個系統性的過程。 它需要結合定量與定性分析方法，運用各種工具與數據來源，例如：公開資料庫、ESG評級機構的報告、獨立審計報告、實地訪查等。 評估過程中，也需要考量資料的可靠性和一致性，並對評估結果進行合理的判斷。
數據分析是ESG評估的重要組成部分。透過分析目標公司的財務報表、環境數據和社會責任報告，可以量化其ESG績效，並評估其潛在的風險和機會。專家訪談和實地考察則可以幫助評估團隊更深入地瞭解目標公司的運營情況，以及其ESG策略的執行情況。 此外，運用情境分析和風險評估模型，可以預測未來可能發生的ESG相關事件，並評估其對併購交易的影響。
ESG評估與併購決策
ESG評估的結果應該直接影響併購決策。 評估結果可以作為判斷目標公司價值的重要參考，也可以用於識別潛在的風險和機會。 如果目標公司的ESG表現不佳，可能會導致併購交易失敗，或者增加併購後的整合難度。 相反，如果目標公司擁有良好的ESG表現，則可以提升其價值，並降低併購風險。
將ESG因素納入交易結構也是至關重要的。 例如，可以將ESG指標納入交易價格的調整機制，或者在併購協議中加入與ESG相關的條件，以確保併購後的公司能夠持續改善其ESG表現。 透過有效的ESG評估和整合，上市櫃公司才能在追求企業價值增長的同時，實現永續發展目標，並在日益重視ESG的商業環境中獲得競爭優勢。
上市櫃公司併購與 ESG結論
綜上所述，在全球永續發展趨勢與淨零排放目標的推動下，上市櫃公司併購與ESG的整合已不再是可選項，而是企業提升競爭力、創造長期價值的必然之路。 成功的上市櫃公司併購與ESG策略，需要從併購前的ESG評估、交易結構設計，到併購後的整合策略，都將ESG因素深度融入其中。 這意味著企業需要建立一套完善的ESG評估框架，能有效識別和管理ESG風險，並將ESG績效納入併購決策和價值評估的考量。
然而，上市櫃公司併購與ESG的整合並非易事。 它需要企業領導者具備前瞻性的眼光、專業的知識和強大的執行力。 企業必須積極學習和應用國際ESG標準，例如TCFD建議，並善用各種工具和方法，例如數據分析、專家訪談和情境分析，來評估目標公司的ESG表現，並制定符合自身永續發展目標的併購策略。
上市櫃公司併購與ESG的成功整合，不僅能降低併購風險，提升企業的長期競爭力，更能創造出兼顧企業成長與社會責任的雙贏局面。 在後疫情時代與全球供應鏈重組的背景下，更顯得ESG因素的重要性與迫切性。 唯有積極擁抱上市櫃公司併購與ESG的整合，才能在瞬息萬變的商業環境中立於不敗之地，實現企業的可持續發展。
因此，我們鼓勵所有上市櫃公司積極投入上市櫃公司併購與ESG的整合，並持續學習和提升自身的永續發展能力。 唯有如此，才能在追求企業價值最大化的同時，為社會和環境創造更美好的未來。
上市櫃公司併購與 ESG 常見問題快速FAQ
併購前的ESG評估為何如此重要？
在併購交易中，併購前的ESG評估至關重要，因為它能幫助上市櫃公司識別潛在的風險和機會。一個完善的ESG評估可以深入瞭解目標公司的環境、社會和公司治理表現，例如碳排放、勞工權益、供應鏈責任等。透過評估，公司可以預測未來可能發生的ESG相關問題，例如環境污染罰款、社會責任事件、或公司治理問題，並量化這些風險，減少併購後的不確定性，最終提升併購決策的精準度。 此外，一個良好的ESG評估也能為目標公司的估值提供更客觀的參考，並有助於設計更符合永續發展目標的交易結構，減少潛在的財務和聲譽損失。
如何將ESG指標融入併購後的整合策略？
將ESG指標融入併購後的整合策略需要一個明確的整合時間表。 首先，需要整合目標公司的ESG策略與收購方的ESG架構，並確保併購後的公司能持續遵守ESG標準。這可能包含整合能源管理系統、優化生產流程、轉型供應鏈、改善員工福利等面向。 建立跨部門團隊負責協調和監督整合過程，並確保淨零目標的順利實現。 透明的溝通至關重要，要清晰地將併購後的ESG策略以及實現目標的計劃傳達給員工、客戶、投資者和監管機構。 透過有效溝通，能建立信任，降低併購過程中可能產生的負面影響。 更重要的是，需要定期檢討和調整整合策略，以因應市場變化和ESG趨勢的演變。
淨零目標下，如何選擇適合的併購目標公司？
在淨零目標下，選擇併購目標公司需要更注重其碳排放足跡、減碳策略的可行性、以及對氣候變遷的應對能力。 除了評估目標公司的碳排放量、溫室氣體排放量，更要深入審查其供應鏈的碳排放、能源使用情況、廢棄物管理以及減碳目標的設定和執行情況。 同時，也要評估目標公司在淨零技術、再生能源、環保科技等方面的能力，以及其對未來淨零經濟的適應能力。 選擇擁有先進減碳技術、可持續商業模式的公司，可以幫助上市櫃公司快速提升自身的ESG表現，並在淨零經濟中取得競爭優勢。 當然，在精準選擇目標公司的同時，也要考量財務可行性，將淨零目標與創造長期價值之間取得平衡。 評估的過程中，應參考國際標準，例如TCFD，並考慮長期風險和機會，才能找到真正符合淨零目標，且具有長期發展潛力的目標公司。